Private equity : l’alpha opérationnel au cœur de la création de valeur

Comment les fonds s’adaptent à un nouveau cycle de marché.

Publié le 10 février 2026

L’essentiel

Le modèle traditionnel de création de valeur en private equity arrive à un point d’inflexion. Dans un environnement marqué par des taux d’intérêt durablement élevés, une inflation persistante et une volatilité géopolitique accrue, les leviers historiques, levier financier et expansion des multiples, perdent de leur efficacité. L’étude analyse la manière dont les fonds revoient leurs stratégies pour maintenir leurs niveaux de performance dans un environnement plus contraint.

Nous nous appuyons sur une enquête mondiale menée en octobre 2024 auprès de 500 dirigeants de fonds de private equity, complétée par des analyses de marché et l’expérience terrain de nos équipes. Les résultats montrent que la création de valeur repose désormais sur des programmes de transformation opérationnelle structurés, pilotés par la donnée et exécutés avec discipline, à l’échelle des portefeuilles.

Un enseignement majeur se détache : 70 % des répondants prévoient d’augmenter leurs investissements dans l’IA opérationnelle dans les 6 à 18 prochains mois, afin d’accélérer l’exécution et renforcer la performance des entreprises en portefeuille.

Comment identifier et prioriser les bons leviers de valeur dès l’entrée au capital ?
Quelles capacités distinguent aujourd’hui les fonds les plus performants ?
Comment transformer durablement les participations dans un contexte de détention plus longue et de sorties plus complexes ?

Quelles capacités distinguent aujourd’hui les fonds les plus performants ? Comment transformer durablement les participations dans un contexte de détention plus longue et de sorties plus complexes ?

Recevoir l'étude en anglais

5 enseignements clés

Les recettes historiques ne suffisent plus

La baisse de la contribution du levier financier et de l’expansion des multiples oblige les fonds à repenser leur approche de création de valeur, en la recentrant sur l’exécution opérationnelle au cœur des participations.
L’alpha opérationnel devient le nouveau standard

Les fonds les plus performants adoptent une approche systématique pour identifier, quantifier et délivrer des leviers d’amélioration de l’EBITDA, combinant croissance des revenus et optimisation des coûts.
La donnée s’impose comme un actif stratégique

Les leaders traitent la donnée comme un levier de performance, en centralisant les informations des portefeuilles pour générer des benchmarks, détecter des synergies et accélérer la prise de décision.
La discipline d’exécution fait la différence

Les programmes de création de valeur intégrés, priorisés et séquencés permettent de transformer les entreprises à grande échelle, là où des initiatives isolées montrent rapidement leurs limites.
Le facteur temps devient critique

Avec l’allongement des durées de détention et la pression accrue des LPs sur la performance et le reporting, les fonds doivent intervenir plus tôt dans le cycle d’investissement pour sécuriser la trajectoire de création de valeur.

▶ Afficher la description du graphique

Graphique en **cascade** comparant la création de valeur des LBO cédés (MOIC–1) par période : **avant 2000 ~2,0x**, **2000–2007 ~1,8x**, **2008–2019 ~1,6x**, **2022+ (hyp.) ~1,5x**. Principaux moteurs : croissance CA, **amélioration de marge EBITDA** (dominante en 2022+), expansion des multiples, effets de levier.

Enjeux sectoriels

Private equity

L’allongement des périodes de détention, aujourd’hui supérieures à six ans en médiane, renforce la nécessité de créer de la valeur durablement au sein des portefeuilles.

La montée en puissance des continuation funds offre une solution temporaire de liquidité, sans répondre aux enjeux structurels de performance.

Face à une concurrence accrue pour lever des capitaux, la capacité à industrialiser la création de valeur devient un facteur différenciant majeur.

L’alpha opérationnel s’impose comme un prérequis, la capacité à structurer et exécuter ces transformations conditionnant la performance dans le temps.

Cinq leviers pour atteindre l'alpha opérationnel

Équilibrer performance et résilience

L’environnement de marché actuel appelle à une prise de décision renforcée, fondée sur des capacités prédictives avancées, soutenues par le big data et des technologies émergentes telles que le machine learning et l’IA générative.

Intelligence « outside-in »

L’analyse systématique des signaux externes peut aider les entreprises à créer des avantages asymétriques, tout en leur permettant d’identifier les risques et les opportunités potentielles de création de valeur si l’opération se concrétise.

Interventions prédictives

Avec l’allongement des périodes de détention des investissements et la montée de la volatilité géopolitique, les acteurs du private equity devront accélérer leurs stratégies d’intervention.

Actifs de données propriétaires

La centralisation des données à l’échelle du portefeuille et le partage des meilleures pratiques permettent aux équipes de création de valeur en private equity de révéler des opportunités auparavant invisibles pour les équipes d’investissement.

Refonte du modèle opérationnel

Dans un marché hautement concurrentiel, la focalisation sur l’amélioration opérationnelle est essentielle pour atteindre des niveaux de rendement plus élevés.

L’accompagnement de KPMG

Nous accompagnons les acteurs du private equity à chaque étape du cycle d’investissement pour structurer, déployer et piloter des stratégies de création de valeur adaptées à ce nouveau contexte de marché.

Nos équipes combinent expertise sectorielle, capacités analytiques avancées et expérience opérationnelle pour aider les fonds à identifier les bons leviers, accélérer l’exécution et mesurer l’impact réel sur la performance.

Pour en savoir plus ou discuter de vos objectifs spécifiques de création de valeur en private equity, nous vous invitons à nous contacter.