- 事業価値を支える強みとボトルネックの特定
- オペレーション上のリスクおよび事業計画前提の妥当性検証
- コスト構造・効率性の観点からの改善余地の評価
オペレーショナルデューデリジェンスは、対象企業のオペレーションの調査を通じて「事業価値はどこから生まれているのか」、「将来にわたりその価値は実現可能か」を見極めるための重要なプロセスです。財務数値の背後にある事業構造や業務実態を理解し、事業運営上のリスクや改善余地を評価・分析することで、投資判断および企業価値評価の精度を高めます。
KPMGのオペレーショナルデューデリジェンスは、サプライチェーン、調達・生産、販売・物流を中心としたオペレーション全体を俯瞰し、
を通じて、投資判断に資する示唆を提供します。
オペレーショナルデューデリジェンスの重要性
M&Aにおける競争環境の激化、経営環境の不確実性が高まりを受け、「不確実な経営環境の中でも持続的に価値を高められるのか」を見極め、適正に企業価値を評価することが重要となっています。オペレーショナルデューデリジェンスは、対象企業のオペレーション上のリスク・コスト構造等を可視化し、買収後シナジー・バリューアップ機会の特定を行うことにより、将来的な価値創出を加味したバリュエーションと適切な投資判断に繋げることを可能とします。
オペレーショナルデューデリジェンスの二つのアプローチ
オペレーショナルデューデリジェンスはアセスメント型、バリュークリエーション型の二つのアプローチに類型できます。アセスメント型では、主に事業会社が統合上のリスクやシナジーの可能性を確認するために、オペレーションの現状把握とリスク特定を行います。一方、バリュークリエーション型はPEファンドが採用することが多く、アセスメント型で行う分析を基点として、M&A後のコスト削減機会の特定、施策立案と財務インパクト評価まで踏み込むことが特徴です。
※：設備集約型企業：生産やサービス提供において機械・設備を必要とし、設備投資の規模と運用効率が収益性を左右する企業を指す
バリュークリエーション型オペレーショナルデューデリジェンスの事例
バリュークリエーション型においては、コスト構造の分解によりコスト削減余地を特定の上、拠点統廃合や一部外製化等の事業再編的な観点も含めバリュークリエーションレバー（施策）を抽出し、導入コストを含めたコスト削減効果を評価します。最終的にEBITDAへのインパクトや効果発現時期まで検証し、適正な企業価値評価と買収後のバリューアップ活動に繋げます。KPMGは、財務、現場オペレーションの両方に関するナレッジを活用して、バリュークリエーション型オペレーショナルデューデリジェンスのサービスを提供します。
