Diversification des produits de gestion d’actifs en période d’incertitude

Bien que les indicateurs du marché pointent vers une année houleuse, les gestionnaires d’actifs au Canada ont beaucoup d’outils et de stratégies pour garder le cap. Des analyses tirées du rapport annuel de KPMG sur les occasions et les risques dans la gestion d’actifs permettent de déterminer les principaux produits vers lesquels les gestionnaires se pencheront probablement pour maintenir leur rendement en 2023.

Près de 70 % des gestionnaires d’actifs canadiens que nous avons consultés voient le lancement de nouveaux produits et services comme leur meilleure occasion dans l’année à venir.

Les cabinets canadiens de gestions d’actifs sont presque unanimes quant à l’importance des produits et ont classé le « lancement de nouveaux produits et services » en tête de liste des occasions pour les jours à venir. Ce classement ne concerne pas que les cabinets, mais le secteur en général.

Les gestionnaires d’actifs cherchent de nouveaux produits non seulement pour assurer leur survie et leur croissance, mais aussi pour braver les augmentations des taux d’intérêt et l’inflation importante. Ainsi, ils explorent une gamme de stratégies de diversification et conçoivent des portefeuilles de produits pour attirer les investisseurs à long terme, les caisses de retraite, et des investisseurs dans divers pays. En effet, pour les gestionnaires d’actifs au Canada, il ne s’agit pas de conserver uniquement des produits canadiens, mais de créer des offres qui attirent les investisseurs internationaux.

En ordre d’importance, les gestionnaires explorent d’abord les nouvelles stratégies de fonds, puis les comptes gérés. La délégation de la gestion, les produits liés à l’assurance et l’amélioration du rendement à l’aide de nouvelles stratégies d’actifs revêtent une importance secondaire à leurs yeux. La façon de lancer ces produits pourrait toutefois apporter des changements intéressants.

Bien des choses ont changé depuis la pandémie. Cette période a favorisé les stratégies de marché de type bêta et les évaluations marchandes plus élevées que la normale, ce qui a généré des taux de rendement extrêmement élevés. Les gestionnaires ont perçu d’impressionnants honoraires grâce aux stratégies passives comptant pour une grande portion de leur composition générale d’actifs.

Depuis, les marchés ont évolué, et les évaluations et les rendements ont chuté considérablement. Les taux d’intérêt élevés actuels, l’inflation plus forte que prévu et une récession potentielle risquent d’avoir des conséquences à long terme. Il faut trouver de nouvelles stratégies de produits pour braver la tempête, mais les gestionnaires se tournent maintenant vers des produits et services qui offrent des rendements non corrélés afin de répondre aux attentes et aux besoins des clients tout en restant profitables.

Dans tous les cas, les changements n’ont pas lieu en un claquement de doigts. Même avec le lancement de stratégies et de produits non corrélés aux conditions du marché, ces efforts prennent du temps à porter leurs fruits. Il n’est pas facile pour les gestionnaires de commencer à offrir des produits qui ne faisaient généralement pas partie de leur gamme (p. ex., immobilier ou crédit privé) ou qui n’ont jamais donné un bon rendement.

Par conséquent, il pourrait y avoir une augmentation des acquisitions intermédiaires, soit des cabinets achetant d’autres cabinets pour obtenir des capacités précises et attirer d’importants talents dans le but d’offrir de nouveaux produits. Cette activité permettra aux petits cabinets de réduire leur capital bloqué et de gagner en capacité de réseautage, même si les effets positifs de cette occasion pourraient prendre du temps à être perceptibles dans le secteur.

On peut s’attendre à un passage aux investissements à long terme dans le crédit privé, l’infrastructure, l’immobilier et les placements privés. Ces quatre nouveaux types de produits les mieux classés ne sont pas échangés régulièrement (mensuellement ou trimestriellement) et bloquent donc l’argent dans de longs cycles (huit, dix et même douze ans). Cette composition de produits pourrait créer de nouvelles dynamiques d’investisseurs, puisque d’importantes sommes sont nécessaires pour conserver ces fonds à long terme. Certains gestionnaires d’actifs pourraient se concentrer davantage sur les investisseurs institutionnels et les particuliers à valeur nette élevée, puisque des capitaux « fidèles » sont requis pour soutenir des actifs et des produits illiquides à long terme dans cet espace non traditionnel.

Les investisseurs individuels pourraient avoir de la difficulté à bloquer leurs actifs et à assumer une liquidité limitée pour ces produits à long terme. Les gestionnaires d’actifs majeurs trouveront tout de même une structure convenant aux particuliers pour leur permettre de toucher à cette base d’investisseurs. Les produits correspondants pourraient tout simplement avoir une composition d’actifs différente.

Environ la moitié des sociétés de gestion d’actifs auxquelles nous avons parlé considèrent que la différenciation des produits est un risque émergent autant pour leur cabinet que pour le secteur en général. Bon nombre d’entre elles ont augmenté leurs catégories d’actifs privés et non traditionnels afin d’offrir une gamme complète de produits à leurs clients. Par contre, lorsque les marchés sont à la hausse, il est très facile de lancer et de vendre de nouveaux produits. Les gestionnaires doivent maintenant offrir des rendements exceptionnels (alpha) plutôt que se fier aux rendements de type bêta élevés. En raison des conditions du marché, bon nombre de cabinets de gestion d’actifs se sentent pressés de réévaluer les besoins et la composition d’actifs de leur portefeuille de clients.

Étant donné l’environnement économique incertain, les gens pourraient commencer à modifier leurs allocations et à retirer des fonds de certains produits. Au lieu d’augmenter considérablement les dépenses en conception de nouveaux produits, des cabinets pourraient décider d’adopter une approche défensive et de se préparer à une récession potentielle.

D’autres cabinets pourraient suspendre les nouvelles initiatives de produits pour se concentrer sur leurs offres principales. Ce pourrait aussi être un bon moment pour justifier l’offre de produits en créant une gamme de fonds bien placés pour les cinq prochaines années et en retirant les produits les moins profitables afin de réduire les coûts.

Les actifs non traditionnels peuvent être profitables dans un marché incertain, mais difficiles à vendre aux investisseurs sur la défensive. La grande majorité des investisseurs individuels reviendront à ce qui leur est familier; les nouvelles solutions de rechange comme les actifs en chaîne de blocs pourraient perdre en popularité. Les actifs diversifiés « traditionnels », notamment le crédit et les placements privés, formeront assurément une grande part du marché.

Bien des investisseurs futés seront prêts à bondir sur les occasions en dépit des fluctuations économiques, des taux d’intérêt et des inquiétudes liées à l’immobilier. De nombreux gestionnaires d’actifs canadiens sont bien placés pour prospérer dans ce marché, et les actifs non traditionnels sont particulièrement favorables. Nous nous attendons à ce que les produits non traditionnels occupent une place assez importante dans l’année à venir.

Les cryptoactifs, par exemple, sont assurément là pour de bon. Les gestionnaires continueront d’apprivoiser de façon profitable le marché de la cryptomonnaie en dépit d’un environnement où les frais sont réduits et d’investisseurs faisant preuve de réserve dans les prochains mois. Les gestionnaires d’actifs devront bien réfléchir à la façon d’adopter ces actifs, que ce soit en jouant sur le marché de la cryptomonnaie, en ajoutant cette dernière à un lancement de produit ou en effectuant des transactions avec celle-ci.

Malgré une incertitude réglementaire entourant les produits ESG, particulièrement aux États-Unis, ce secteur continuera de piquer la curiosité des investisseurs institutionnels et des personnes plaçant de l’argent auprès de gestionnaires canadiens. Il est fort probable que les caisses de retraite et institutions d’importance continuent de demander des produits ESG dans les mois qui viennent.

Le marché des solutions continuera lui aussi de croître pour les grands investisseurs institutionnels et les régimes de retraite majeurs. Il contribue à l’adaptation de solutions d’investissement en amalgames de produits livrant des rendements précis et adaptés aux risques, nécessaires à la diversification des portefeuilles. C’est une approche bien plus raffinée à la vente qui répond aux besoins de diversification, de gestion des risques et de rendement des investisseurs.

C’est le moment idéal pour les gestionnaires d’actifs de se concentrer sur leurs activités principales. S’ils lancent de nouveaux produits, ils doivent absolument comprendre quelles seront les conséquences des hauts taux d’intérêt et de l’inflation élevée continue. Bien que ces aspects fassent partie du quotidien des gestionnaires d’actifs, il sera encore plus important que d’habitude de leur accorder la priorité au moins pendant les douze prochains mois.

Il est toujours essentiel de maintenir une bonne communication avec les investisseurs à propos des portefeuilles de produits et des options, mais cela pourrait être encore plus crucial dans les mois à venir.

En fin de compte, en gestion d’actifs, le rendement favorise la croissance et constitue la clé de la survie. L’équipe de gestion d’actifs de KPMG possède des renseignements utiles et éclairés sur l’environnement économique actuel en évolution et se tient à l’affût des tendances en matière de produits. Nous sommes prêts à aider les entreprises à affronter l’avenir avec assurance.