Issue 222：對外資投資審查愈趨嚴謹！企業應掌握哪些審查要求？三大重點一次解析

在全球供應鏈重組及跨國投資併購活動增加的背景下，台灣因具備關鍵科技產業及供應鏈地位，持續吸引境外投資人透過投資併購進入市場，惟近年外人投資申請案件亦逐步朝向更重視投資人實質控制安排、資訊保護、產業利益及國家安全風險之方向發展，建議投資人於交易初期即將投資審查之不確定性納入整體規劃

境外基金與外國上市公司最終受益人揭露之實務挑戰

投資人透過境外基金、外國上市公司或其他投資平台進行投資時，因股東組成、資金來源及控制關係較為複雜，主管機關可能要求進一步釐清主要投資人背景，以確認是否涉及陸資等禁止或限制投資之情形，投資人資訊提供常受到挑戰。例如境外基金可能受限於保密義務，無法完整提供基金管理人或基金合夥人之身分、國籍與持股比例等資訊。外國上市公司則因股權分散且持股持續變動，難以辨識所有最終受益人。又由於外國投資人常不了解我國投資審查法令要求導致額外溝通成本，更加劇投資併購案件推進之難度。

投資審查著重交易整體之綜合風險而提高相應的審查密度

隨著跨國交易型態及標的事業所涉產業日益複雜，投資審查已不再僅限於投資人身分、持股比例、資金來源及股權架構之確認。若交易涉及本國企業之核心競爭力或國家安全、公共利益議題，投審司可能依外人投資條例禁止或限制投資人投資。

實務上常有標的公司之營運涉及核心戰略產業（例如AI半導體、數位經濟、生醫及大數據、能源產業等），主管機關依法須視個案徵詢目的事業主管機關或其他相關機關意見，審查重點包括境外投資人是否可透過契約安排或技術支援取得關鍵技術資訊，以及是否得以影響標的事業之重要營運決策。若交易涉及本國勞工權益或智慧財產權，主管機關亦可能了解交易完成後之對本國人勞動條件、人力調整計畫或智慧財產權之授權安排等事項，並視交易風險徵詢國安單位意見。