面對高通膨、高風險的外部環境，醫療生技是機會也是挑戰
回顧過去三年，疫情成為推動醫療照護與生技產業的主要驅動力，投資者對併購前景頗具信心，2022年第一季的交易持續蓬勃成長(參閱圖表1)；然而，烏俄戰爭的爆發、經濟衰退、升息緊縮政策等，使得資源、人力、供應鏈再度面臨短缺窘境；此外，美國正式簽署《降低通膨法案》(Inflation Reduction ACT, IRA)，藥物研發、生技產業併購及投資策略將有所改變。根據本次調查，51%的投資專家表示，因應新法規下調整了收購目標與估值，並考慮以影響較小的新模式進行投資。
儘管全球景氣衰退，種種困境卻未減緩醫療產業的創新發展，2023年交易表現仍指日可期，六成投資專家認為2023年交易數量將會超越2022年(詳圖表二)，而近一半(48%)預期行業估值可能下降(詳圖表三)。
2023年醫療照護與生技市場概況與展望
醫療照護產業：
在經濟衰退陰霾下，醫療照護領域持續面臨巨大財務壓力，甚至迫使大企業尋找併購機會，根據《KPMG健康照護科技應用報告》指出，近三成(24%)企業表示，該產業的數位轉型帶來超過10%的成長；KPMG 進一步分析2022年智慧醫療相關交易，以三大方向為發展重點：
一、著重傳統醫療資通訊大廠-交易目標以傳統醫療資通訊大廠為主，提供管理策略與流程優化服務，如2022年甲骨文以280億美元收購電子病歷公司Cerner為代表性案例，透過此筆交易將大舉進軍醫療保健垂直市場，改善護理工作體驗，實踐高質量醫療照護。
二、遠距醫療及混合醫療-居家即醫院(Hospital at home)逐步成為趨勢，藥品零售商CVS轉征基本醫療市場，收購醫療保健服務商Signify，以拓展全方位居家照護服務。
三、人工智慧與機器學習-為了強化數位醫療方案，在醫療領域布局多年的微軟於2022年收購語音辨識巨頭Nuance，藉以將其技術整合至醫療與其他產業雲端之中。
談及國內智慧醫療的運用，政府2022年底公告「通訊診療治療辦法」，預計今年上半年有機會大幅放寬遠距醫療適用範圍，科技業與電信業者正積極布局，打造智慧醫療生態系。
生技醫藥產業：
生技產業2022年總體交易量低於2021年，從疫情紅利的大幅成長中高檔回落但仍處於高點，收購者持續關注技術創新與重大研發項目，包含產品收購、授權交易及策略合作，由重大併購案件可以觀察到，生技製藥交易主要以罕病、癌症及免疫相關疾病為熱門領域。七成(70%)投資者表示，2023年的投資策略將專注於高度穩定性的後期資產，另有 65%則表示希望著重在收購初創企業。
美國的《降低通膨法案》為製藥產業帶來重大挑戰，預估到2030年可能多達60種治療藥物受到影響，改變製藥產業創新與資產估值，另有超過三成(32%)投資專家認為《降低通膨法案》將有助於生物相似藥的發展，目前生物相似藥正處於百花齊放的起步階段，新法案可望幫助提升採用率，並激勵產業發展。
隨著受託開發製造服務(CDMO)市場規模擴大，再加上法規鬆綁帶來的產業利多，藥廠積極進行垂直整合、水平擴張策略，以台灣藥商保瑞為例，透過購併跨足大分子生物藥及細胞治療領域，以期達到全面性的服務。
展望2023年產業前景，專業投資者認為未來一年將有許多小規模交易，其中，近七成認為醫療保健技術為首要關注重點，而智慧醫療則是投資者一致看好的領域，雖預計市場仍會持續波動一陣子，不過估值已由低點上漲15%至20%，若整體經濟逐步回穩，部分企業可能會迅速尋求IPO或將併購視為另一選擇；私募股權基金將著眼於優化流程的醫療保健企業，以期推進更全面的解決方案打造智慧醫療場域，創造新價值。
醫藥產業雖屬於剛性需求，經濟逆風之下相對影響較小，企業仍須注意重大財務衝擊與其估值，重新審視其商業模式，制定新的策略以加速成長。
醫藥產業可由四大方面著手
第一，尋求明智的併購，以經濟低迷為契機重新平衡投資組合提高競爭力；
第二，使用大數據提升效能，深入分析改善財務狀況；
第三，關注市場趨勢，即時滿足客戶需求、改善體驗；
第四，積極創新留才，開放多元人才培育管道。
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