本文作者：
陳盈如　KPMG 安侯建業 審計部執業會計師

 

有鑑於全世界逐漸步入高齡社會、高齡人口增加，未來醫療產業的商機將集中於長期健康照護產業。健康產業並非單一性產品與服務，影響範圍極為廣泛，涉及食衣住行育樂，包括預防診斷、健康食品、日常照護、居家護理、延緩老化等硬體與軟體相關產業，因此能否成功，除跨界整合外，籌資能力更是評估發展潛力之一大指標。

 

以目前上市櫃公司與此產業相關的公司分析而言，智慧健康產業價值鏈可分為三大類別：一為可檢測生理數據之量測產品（如醫材與穿戴式裝置等），可提供個人了解本身之生理狀況，協助判斷健康情形（例如：生產健康監測產品的宏碁、神達、鴻海與正崴；生產醫療監測設備的佳世達與明達；生產生理監測設備的百略、泰博、華廣與優盛等）；二是結合專業資訊與後端服務傳遞的系統與平台，透過資料收集、分析等方式，創造後端客製化服務的附加價值（例如：負責系統整合的研華、神通、神達與緯創；軟體開發的商之器與凌華；提供資訊網路的中華電、遠傳、台灣大等）；三是實體與虛擬服務遞送管道，透過實體店面或通路提供諮詢與專業服務，主要是醫療及安養護機構。

 

不過，目前尚未有掛牌業者，主因係上述醫療及安養機構可分為醫療機構或老人福利機構，醫療機構依醫療法規定設置，主要為負責醫師設立，分為可直接診治病人之醫院、診所或非以直接診治病人為目的之其他醫療機構。各式醫療機構應設置之服務設施、人員數與各科別設置條件等，均須依照中央主管機關嚴格制定之設置標準。至於老人福利機構，則依老人福利法規設置分為長期照顧機構（含老人照護型、養護型、失智照顧型）、安養機構、其他老人福利機構，各項老人福利機構所需之醫療與護理服務，應依醫療法或其他醫事專門職業法規辦理。依趨勢觀之，高齡社會所創造的醫療保健相關需求，將可大幅增加醫療機構之營收與資本支出；若可於資本市場籌資，便可大幅提升國內醫療機構之國際競爭力。

 

惟因現行醫療法第49條之規定，法人不得為醫療社團法人之社員，造成國內醫療機構無法公司化，因而無法透過公司上市、在公開市場籌資，使醫療機構之發展受到限制。故機構若屬此類型，欲申請IPO則需考慮透過跨界整合之方式方可達成目的。以佳醫公司為例，該公司主要具備長照服務優勢，早在四年前便轉投資Asia Best Healthcare Co. (ABH)，目前已經是國內長照產業龍頭，公司主要關注方向著重於都會型且需醫療照護之高齡市場，未來則鎖定大中華市場。然而，該公司卻因受限醫療法49條之規定，未能公司化以符合上市櫃之規定，故實務上係與護理機構以服務合約方式提供非醫療照護服務。如若不透過合約方式仍希望上市櫃，可能必須以組織架構重組、將醫療診所設於海外、以F股方式上市等方式進行。例如：Novena Global Lifecare Group目前在新加坡、中國、香港、台灣、南韓，印尼、印度與馬來西亞各地，開設逾100家診所，如欲於台灣IPO，可能考量主要是北亞地區貢獻該集團逾50%營收，新加坡本地僅占不到25%，可以F股身分申請。

健康產業係未來深具潛力之發展領域，但IPO條件依然設有獲利要求，申請「上櫃」之獲利能力規定如下：

（一）個別與合併報表稅前純益佔實收資本額須符合下列標準之一：

(1) 最近年度達4%以上，且最近一會計年度無累積虧損；
(2) 最近兩年度均達3%以上；
(3) 最近兩年度平均達3%以上，且最近一年較前一年佳；

（二）稅前純益不得低於四百萬元。

 

至於申請「上市」之獲利能力規定則為：最近一年無累積虧損，且個別及合併報表之營業利益與稅前純益占實收資本額符合下列標準之一：

(1) 最近兩年度均達6%以上，或最近兩年度平均達6%以上且最近一年度優於前一年度；
(2) 最近五年度均達3%以上。如單一公司未能達到標準，可透過併購、合資或策略聯盟等跨界整合模式或資料平台共享方式，提供消費者更多元的服務，以便於資本市場獲得更大的利基。

 

此外，針對健康產業IPO時應注意事項，企業除應對股票上市櫃申請條件進行評估外，亦應進行上市櫃時程規劃、調整企業的投資架構，併同考量大股東之股權規劃，同時建置內控與內稽制度；而如需吸引人才，尚可規劃員工獎酬制度。企業在建置內控與內稽制度時，除法令規定之各項形式要件外，也應注意產業發展策略是否完善與內控制度是否健全；同時，草擬上市櫃計畫之初，即應注意不宜上市櫃條款之影響（例如：關係人交易等）。由於IPO計畫推行一般至少需時二至三年，此段期間須企業全員上下一心，一同檢測內控制度設計之完善程度與實際執行之落實程度，故必慎選專業顧問夥伴，以成功邁向資本市場之路。