自2015年新一轮的不良资产规模迅速增长以来，行业主流外资机构已经先后悉数回到中国市场，但由于牌照的限制，外资机构受让不良资产的渠道仍局限于二级市场。2020年1月15日中美签署了《经济贸易协议》，将准许美国金融服务供应商申请资产管理公司许可证，外资机构直接从中资银行手中即一级市场收购不良资产成为可能，这将有效降低其投资成本和缩短投资周期。
外资机构在中国不良资产市场布局已久，与金融机构、处置服务机构、法院等市场参与者建立了良好的关系，外资投资中国不良资产一级市场的时机更加成熟。目前，有关外资在境内成立持牌AMC的细节尚未出台，获颁发的省级AMC牌照是否和其他内资省级AMC一样的业务范围，是否允许外资办理抵押登记、以物抵债、税收政策等问题将会非常值得关注。
本文从中国不良资产行业的现状和需求出发，回顾了不良资产形成的原因背景、商业银行不良贷款规模以及市场成交价格走势；梳理了中国不良资产一二级市场的运行机制和市场主要参与者的特点；详尽分析了外资机构在中国不良资产市场中的发展前景、投资路径以及税务问题等。
在新的政策环境下，获得AMC牌照将很有可能成为2020年外资机构的创新尝试，也是直接进入一级市场与全国性AMC和地方AMC同台竞技的良机。中国正在建立完善的不良资产市场，适应宏观政策环境，支持产业结构调整，促进境内外投资者的合作与竞争将使中国不良资产市场焕发新的生机。