Afgørelser fra Skatterådet udvider anvendelsesområdet for beskatning af carried interest

I to nye afgørelser fra Skatterådet er anvendelsesområdet for beskatning efter carried interest-reglerne udvidet, så ledelsens co-investeringer i porteføljeselskaber ejet af en kapital- eller venturefond nu efter omstændighederne også kan være omfattet af reglerne om beskatning af carried interest.

Efter carried interest-reglerne beskattes kapitalfondspartnere på lønniveau fremfor som aktieindkomst af den del af deres afkast på investeringer i fonden, der anses som merafkast i sammenligning med afkast til øvrige investorer.

Skatterådet har i to nyligt offentliggjorte bindende svar, SKM2025.46.SR og SKM2025.47.SR, fastslået, at det merafkast, som ledelsen i et porteføljeselskab modtog i forhold til kapitalfonden fra et succesfuldt salg af det kapitalfondsejede porteføljeselskab, skal omfattes af reglerne om beskatning af carried interest i henhold til ligningslovens § 16 I.

Beskatning efter carried interest-reglerne medfører, at ledelsens realiserede merafkast bliver beskattet på lønniveau, og at den marginale skattesats dermed stiger fra 42 % op til ca. 56 %.

Baggrund

De to sager vedrører samme transaktion, men der er spurgt på vegne af to forskellige investorer. I begge sager modtog spørgerne en større andel af investeringens afkast ved salg, end deres forholdsmæssige andel af deltagerkapitalen tilsagde.

Der var indgået en ejeraftale mellem fonden og ledelsen om driften af selskaberne, ledelsens investering med tegning af kapitalandele og fordeling af afkast ved et exit.

Fonden ejede 69 % af porteføljeselskabet via B-aktier, og de to spørgere ejede hver hhv. 29 % og 2 % via A- og C-aktier. I denne sammenfatning koncentrerer vi os udelukkende om ledelsens co-investering.

Aktieklasserne anføres at have samme rettigheder, men ifølge ejeraftalen skulle en del af salgsprovenuet overføres fra kapitalfondens B-kapitalandele til ledelsens C-kapitalandele, hvorfor ledelsens kapitalandele havde en fortrinsstilling sammenholdt med fondens.

A-kapitalandelene var tegnet af spørgerne til samme kurs, som fonden havde betalt for B-kapitalandelene.

Det var ledelsens opfattelse, at carried interest-reglerne ikke skulle finde anvendelse, dels da der ikke var tale om en kapitalfondsinvestering, fordi det måtte anses som en passiv investering, og endeligt da ledelsen ikke kunne anses for at investere via fonden.

Skatterådets afgørelse

Skattemyndighederne fastslog i afgørelsen, at kapitalfonden har investeret i de pågældende selskaber med henblik på at deltage i ledelsen og driften af disse jf. ejeraftalen, således at der ikke blot er tale om en passiv investering i værdipapirer.

Endvidere, at ledelsen havde tegnet A-kapitalandele, hvor ledelsen havde opnået en fortrinsstilling, da der var aftalt en fordelagtig lav tegningskurs for A-kapitalandelene, idet tegningskursen var lig tegningskursen for B-kapitalandelene, hvor A-kapitalandelene ikke skulle bære en overførsel af nettosalgsprovenu til C-kapitalandelene, men beholde sin forholdsmæssige andel af nettosalgsprovenuet ved exit mv. jf. ejeraftalen.

Afgørelsen tager dermed ikke stilling til, om en ledelse, der investerer i kapitalandele til markedspris, for eksempel dokumenteret med et bindende svar med en anden afkastprofil end fondens, vil medføre, at en skævdeling af afkast i forhold til kapitalandele bør omfattes af carried interest-reglerne.

Endeligt fastslog Skatterådet, at investering i et porteføljeselskab anses for omfattet af carried interest-reglerne på lige fod med investering i fonden, når der er indgået en ejeraftale som i de foreliggende sager, og investorerne derved efter skattemyndighedernes opfattelse har investeret i overensstemmelse med aftalegrundlaget for kapitalfonden.

De to afgørelser indeholder en fortolkning, hvorefter ledelsen i et porteføljeselskab anses for at have foretaget en investering via en kapitalfond og carried interest-reglerne ifølge skattemyndighederne bør finde anvendelse.

Afgørelserne er baseret på konkret faktum, og det ses allerede nu, at der er igangsat yderligere undersøgelser af aktiebaserede incitamentsprogrammer som opfølgning på afgørelserne.

Hvis I har spørgsmål, har KPMG Acor stor erfaring med medarbejderes co-investeringer, værdiansættelse og dialog med skattemyndighederne om disse emner.

De to afgørelser fra Skatterådet kan tilgås her:

https://info.skat.dk/data.aspx?oid=2437456

https://info.skat.dk/data.aspx?oid=2437457

Seminar om aktieløn

Hvis du er interesseret i at høre nærmere, afholder vi onsdag den 26. februar 2025 kl. 09:00-11:00 på vores kontor i Hellerup et seminar om aktieløn og medarbejderes co-investeringer, hvor vi bl.a. vil gennemgå disse afgørelser, og hvordan de bør påvirke både eksisterende og fremtidige incitamentsprogrammer i kapital- og venturefonde.