KPMG: Očakávame pokračovanie oživenia M&A aktivity

Transakčná aktivita (M&A) sa neprepadla ani počas pandémie, trh dokonca zaznamenal v 3. a 4. kvartáli 2020 jedno z najaktívnejších období v histórii. Rovnako to platí aj o hodnotách firiem, ktoré si aj v čase pandémie udržali vo väčšine sektorov svoju úroveň. Vyplýva to z analýz transakčných tímov KPMG v Českej a Slovenskej republike, ktoré zároveň viedli diskusie s desiatkami strategických aj finančných investorov.

• Celkový počet uzavretých transakcií medzi spoločnosťami v Európe medziročne klesol, zatiaľ čo ich objem mierne vzrástol, a to predovšetkým vďaka silnej transakčnej aktivite v H2 2020. Transakcie v rámci realitného trhu však ostali v H2 2020 výrazne paralizované.
• Transakčné násobky v porovnaní s rokom 2019 nezaznamenali vyraznú zmenu a nedošlo tak k obávanému otváraniu nožníc v cenových očakávaniach predávajúcich a kupujúcich.
• Najvýznamnejší pokles transakčnej aktivity a ocenenia spoločností meraných násobkom EBITDA zaznamenal sektor spotreby, služieb a cestovného ruchu, ktorý bol najviac zasiahnutý pandémiou Covid-19.
• Vynútený predaj aktív (distressed assets) nebol motorom M&A trhu, veľká časť firiem dosiahla v roku 2020 podobné alebo lepšie výsledky ako v predchádzajúcom roku.
  
  

• Transakcie odložené či pozastavené v roku 2020 sa znovu dostavajú k negociačnému stolu na základe pôvodných cenových indikácií a dohôd.
• Na trhu vládnu nízke úrokové sadzby a korporátni investori, lokálne Private equity a Family office fondy disponujú dostatočnými voľnými zdrojmi pripravenými na investovanie do perspektívnych firiem.
• Očakávame, že spoločnosti môžu využiť M&A taktiež na stabilizáciu prevádzok, napríklad prostredníctvom predaja nestrategických (non-core) aktív, časti podnikov (carve-outs) a rozdelení (demergerov) s cieľom akumulovať kapitálové zdoje pre primárne obchodné činnosti.
• Pandémia urýchľuje digitalizáciu. Firmy, ktoré nechcú zaostať za konkurenciou sú motivované prostredníctvom M&A prijímať digitálne riešenia pre svoju firmu.
  

Prístup investorov k oceneniu spoločností nebol primárne ovplyvnený pandémiou. Súčasná situácia je z pohľadu investorov považovaná za mimoriadnu s minimálnym vplyvom na hodnotu spoločností, čo má vo všeobecnosti za následok pokles násobkov v dynamicky rastúcich odvetviach a ich rast v odvetviach zasiahnutých pandemickou krízou. Podľa dát a skúseností KPMG tímov sa transakčné násobky v prípade spoločností pôsobiacich v rámci regiónu CEE respektíve v Českej a Slovenskej republike môžu pohybovať v závislosti na konkrétnom odvetví, regióne a špecifikách cieľových spoločností na nižšej úrovni, ako indikujú celoeurópske čísla prezentované nižšie.

Transakčné násobky | Hodnota spoločnosti / EBITDA

• Odvetvie zaznamenalo za rok 2020 viac ako 50 % nárast celkovej hodnoty objemu realizovaných transakcií, kým ich počet klesol medziročne len o 6 %.
• Jedným z motorov pokračujúcej vysokej M&A aktivity v nasledujúcom období budú technologické spoločnosti, o ktoré záujem vzrástol aj v dôsledku aktuálnej pandémie.
  

• Aj napriek významnému poklesu aktivity v H1 2020 v porovnaní s H2 2019, celkový objem transakcií v 2020 predstavoval 5 % medziročný nárast, došlo však k poklesu celkového počtu realizovaných transakcií.
  
• Rast objemu transakcií za rok 2020 bol poháňaný predovšetkým druhou polkou roka, kedy objem transakcií v Európe predstavoval 552 miliárd dolárov, čo predstavuje takmer 90 % nárast oproti H1 2020.
  
• Aktivita fondov privátnych investorov (Private equity) pokračovala predovšetkým v H2 2020, pričom to boli sektory technológií, telekomunikícií, zdravotníctva a finančných služieb, ktoré medziročne zaznamenali nárast podielu na celkovom objeme realizovaných transakcií.