Venture Pulse Q3 2025

Gli investimenti globali in Venture Capital (VC) sono saliti a 120 miliardi di dollari nel terzo trimestre del 2025, rispetto ai 112 miliardi del secondo trimestre dell’anno precedente. Sebbene il volume complessivo delle operazioni sia leggermente diminuito, riflettendo una flessione delle attività in America e in Europa, l’andamento generale del mercato è positivo. Il sentiment degli investitori è migliorato costantemente nel corso del trimestre, alimentato da un rinnovato ottimismo riguardo al livello di liquidità del mercato.

Le Americhe hanno nuovamente attratto la maggior parte degli investimenti VC globali, confermando il dominio della regione nei finanziamenti, soprattutto in fase avanzata. In particolare, tre delle cinque maggiori operazioni a livello mondiale sono avvenute negli Stati Uniti: 13 miliardi di dollari raccolti da Anthropic, 10 miliardi da xAI e 1,5 miliardi da Geneysys. Queste operazioni evidenziano il crescente interesse verso i progetti trasformativi legati all’intelligenza artificiale e alle tecnologie di nuova generazione, nonostante un leggero rallentamento dell’attività complessiva dovuto a fattori stagionali.

In Europa, gli investimenti Venture Capital sono aumentati leggermente rispetto al trimestre precedente, sostenuti da due finanziamenti superiori al miliardo di dollari che dimostrano il ruolo crescente della regione nella tecnologia d’avanguardia. La francese Mistral ha raccolto 1,5 miliardi di dollari per accelerare lo sviluppo delle sue piattaforme AI, mentre la britannica Nscale ha ottenuto 1,5 miliardi, segno della fiducia degli investitori nelle scale-up europee capaci di competere a livello globale.

Al contrario, l’Asia ha continuato a registrare flussi VC relativamente contenuti, riflettendo un sentiment più cauto. Le operazioni più rilevanti del trimestre includono 462 milioni di dollari raccolti dalla casa automobilistica cinese FAW Bestune, 348 milioni da GLP (logistica e immobili industriali) e 335 milioni di dollari dalla startup aerospaziale cinese Galactic Energy. Sebbene significative, queste operazioni sono ben al di sotto dei mega-round che si sono conclusi nelle Americhe e in Europa, evidenziando la disparità regionale nella distribuzione del capitale.

Gli investimenti VC in Europa sono rimasti stabili nel terzo trimestre del 2025, raggiungendo i 17,4 miliardi di dollari, in aumento rispetto ai 15,2 miliardi del secondo trimestre, anche se il volume complessivo delle operazioni ha continuato a essere contenuto. Il trimestre è stato caratterizzato da alcuni mega-finanziamenti nel settore dell’intelligenza artificiale, tra cui Mistral AI in Francia (1,5 miliardi di dollari) e Nscale nel Regno Unito (1,5 miliardi di dollari), che insieme hanno rappresentato una quota significativa dell’attività dell’area.

Oltre all’AI, in Europa si sono registrate diverse operazioni di rilievo, seppur più contenute, nei settori fintech e deep tech. Tra queste Rapyd Financial nel Regno Unito (500 milioni di dollari), PS Miner, azienda crypto e cloud infrastructure nel Regno Unito (350 milioni di dollari) e IQM in Finlandia (320 milioni di dollari), azienda specializzata in calcolo quantistico.

Nel complesso, sebbene il flusso di operazioni sia rimasto limitato, la tenuta dei finanziamenti di grande entità nei settori AI, fintech e calcolo quantistico evidenzia la crescente forza dell’Europa nelle tecnologie di nuova generazione, anche se gli investitori continuano a essere selettivi nell’impiego del capitale.

Gli investitori VC a livello globale hanno continuato a puntare sull’AI anche nel terzo trimestre del 2025, con aziende che sviluppano modelli e piattaforme AI protagoniste delle maggiori operazioni del trimestre. Oltre ai round da oltre un miliardo di dollari di Anthropic, xAI e Mistral, la newyorkese Reflection AI ha raccolto 1 miliardo di dollari, confermando l’interesse verso i progetti trasformativi in ambito AI.

L’ondata di investimenti in AI non si è limitata a Stati Uniti ed Europa. In Canada, Cohere ha raccolto 600 milioni, mentre in Cina MiniMax AI ha chiuso un round da 300 milioni. Oltre a queste operazioni di rilievo, numerose startup focalizzate sull’AI hanno ottenuto capitali significativi in varie aree geografiche. Tra queste Sierra (USA, 350 milioni), azienda specializzata in assistenza clienti basata sull’AI, GLP (Cina, 348 milioni) e Runhui Technology Development (Cina, 256 milioni), focalizzate sullo sviluppo di data center AI-driven, Lovable (Svezia, 200 milioni), che si occupa di sviluppo web e app potenziato da AI, e Blue J (Canada, 122 milioni), piattaforma di ricerca legale basata su AI.

Queste operazioni dimostrano che l’AI è il tema dominante nel VC globale, attirando capitali su larga scala in diverse aree geografiche e ambiti d’applicazione, dai modelli all’infrastruttura, fino alle soluzioni verticali. L’interesse degli investitori ha creato un ambiente altamente competitivo per i talenti AI, spingendo molte aziende a considerare l’acquisizione di startup AI per accedere a competenze specializzate.

In un contesto di conflitti geopolitici e tensioni crescenti, non sorprende che il settore della tecnologia per la difesa sia rimasto una priorità per gli investitori VC nel terzo trimestre del 2025. L’operazione più rilevante è stata quella di BETA Technologies (USA), che ha raccolto 469 milioni per lo sviluppo di velivoli elettrici a decollo verticale (eVTOL). Altre operazioni importanti hanno coinvolto Castelion (USA, 350 milioni), Galactic Energy (Cina, 334 milioni), Hadrian (USA, 260 milioni) e XPeng Aeroht (Cina, 250 milioni).

L’interesse degli investitori si è concentrato sempre più sulle tecnologie ‘dual-use’, con applicazioni sia commerciali che militari, riflettendo una tendenza verso innovazioni scalabili per mercati multipli. Con i governi impegnati a modernizzare le infrastrutture di difesa, il settore defensetech sembra ben posizionato per una crescita sostenuta nel panorama VC globale.

Guardando al quarto trimestre, si prevede che gli investimenti VC globali rimarranno relativamente stabili, trainati principalmente da investimenti in modelli AI, soluzioni AI settoriali e infrastrutture AI. Anche la robotica dovrebbe guadagnare ulteriore slancio. Data la predominanza dell’Artificial Intelligence, le aziende prive di soluzioni AI potrebbero faticare ad attrarre finanziamenti, mentre in regioni come Africa, America Latina e Sud-est asiatico il fintech dovrebbe restare la priorità d’investimento. L’attività di exit è destinata a crescere a livello globale nel quarto trimestre, con un’accelerazione più significativa attesa nel 2026, quando le startup più mature cercheranno di approfittare del miglioramento del mercato delle IPO negli Stati Uniti.