Економічний прогноз світових держав

На майбутній розвиток та відновлення світових економік наразі впливають два основних чинника. Перший – пандемія через COVID-19, другий – ризик кліматичних змін, який матиме все більший вплив на регуляторні рішення та успіх у залученні інвестицій.

Після нещодавнього збору лідерів держав у Глазго на кліматичній конференції COP26, необхідність нових кроків щодо вирішення кліматичних проблем ще більше набирає обертів. Багато країн взяли на себе зобов’язання досягти нульового рівня викидів вуглецю до 2050 року. Через відсутність негайного фінансування країни, що розвиваються, навряд чи зможуть швидко перейти на відновлювані джерела.

Такий перехід також буде ускладнений ризиком нестачі активів, які зберігають вартість на практиці, але залишаться непрацездатними, наприклад, через норми, які обмежують використання енергії вугілля для виробництва електроенергії. Інвестиції, ймовірно, будуть надходити з приватних джерел, мобілізованих державною політикою, яка має створити стимули, встановити відповідну нормативну базу та реформувати енергетичні податки. 

Що стосується кризи, що спричинена COVID-19, пакети урядових стимулів і підтримки були розгорнуті в різних формах у більшості країн. Проте наслідки ширшої глобальної економічної невизначеності досить сильно впливатимуть на кожну країну у 2022 році. Команда економістів KPMG International підготувала економічний прогноз Global Economic Outlook, що охоплює дослідження найбільших країн світу, які впливають на глобальний економічний розвиток – серед них США, Китай, Японія, Індія, Єврозона та Велика Британія. 

Інфляційний тиск, ймовірно, послабиться, але буде вище цільового показника – на рівні вище 4%. Це може змусити Федеральну резервну систему підвищити ставки в другій половині 2022 року. Такий прогноз пов'язаний із тим, що дефіцит робочої сили, із яким США зіткнулися під час пандемії, ймовірно, збережеться у багатьох сферах. Це вже призвело до зростання заробітної плати в річному обчисленні вище 4%, що є досить високим показником. А середня погодинна зарплата перевищила допандемічні показники на 3,8%. Очікується, що у 2022 році тиск на цей показник продовжуватиметься. Зростання заробітної плати та робочих місць створять в економіці додаткові $200 мільярдів та ще $540 мільярдів – кошти від потенційного скорочення заощаджень.

Прогнозується, що активність на ринку житла буде зменшуватися, оскільки високі ціни впливають на попит на нерухомість. Крім того, ФРС припиняє підтримку монетарної політики, підвищуючи ставки по іпотеці. Темпи будівництва житла сповільнилися у другій половині року, а заявки на іпотеку скоротилися майже на 25% з максимуму, який був на початку року. Можна очікувати, що інвестиції в житло наступного року знизяться на 4,8%.

Добра новина полягає в тому, що підвищений тиск на заробітну плату та високий рівень заощаджень можуть стимулювати бізнес здійснювати інвестиції в технології підвищення продуктивності. Це могло б підвищити продуктивність економіки та потенційний ВВП. У той же час зростання цін має сприяти подальшому підвищенню капітальних витрат і стане зеленим світлом бізнесу здійснювати певний ціновий тиск, якого не було під час останнього економічного відновлення.

Економіка Китаю має один із найкращих показників щодо відновлення. У 2021 році реальний ВВП цієї країни повинен зрости на 8,2%, у 2022 році - на 5,5%. Ключовими чинниками відновлення стали промислове виробництво (зростання на 11,5%) та експорт (виріс на 33%). Висока динаміка експорту пов’язана із зростанням попиту на фоні перебоїв у виробництві на деяких ринках, що розвиваються, через нові хвилі COVID-19.

Відновлення споживання стало не настільки активним. Населення все ще обережно ставиться до споживання і має тенденцію заощаджувати кошти. Крім того стратегія нульового поширення COVID-19, яку використовує Китай, може створити проблеми для відновлення споживання і в майбутньому.

Як і в США, ринок нерухомості Китаю помітно сповільнився, запуск нового житла знизився на 4,5% (за дев’ять місяців 2021 року). Наступного року зростання інвестицій в нерухомість, вірогідно, також буде слабким.

На інфляцію у Китаї суттєво вплинули такі фактори як коливання цін на продукти харчування, зростання цін на сировину, перебої в ланцюжках поставок і зусилля по скороченню викидів вуглекислого газу. У результаті інфляція зросла восени на рекордні 10,7%. Очікується, що інфляція споживчих цін зросте загалом на 0,9% поточного року та на 2,3% у 2022 році, а рівень безробіття в середньому становитиме 5,1% у 2021 році та 5,0% у 202 році. 

Успішна програма вакцинації, високий зовнішній попит і послаблення перебоїв у ланцюжках поставок підтримують відновлення економіки. Найбільше виграють від економічного підйому нерегулярні працівники, які працюють за контрактом та витримали основний тягар ослаблення ринку праці через пандемію.

Попри високі ціни на енергоносії, загальна інфляція повинна залишатися низькою через тривалі дефляційні сили та заходи урядової політики. Експорт та інші сегменти виробничого сектору, зокрема, інформаційні технології та виробництво, вже  відновлюються завдяки зовнішньому попиту. Разом із заходами фіскального стимулювання та продовженням поміркованої монетарної політики, приватні інвестиції, ймовірно, прискоряться у 2022 році.

Наступного року, як і в багатьох інших країнах, можна очікувати відновлення приватного споживання не лише через покращення настроїв населення а й збільшення пропозиції товарів тривалого користування завдяки покращенню ланцюга поставок. Для автомобільного сектору проблеми ланцюга поставок, пов’язані з перебоями в роботі ключових закордонних постачальників, будуть продовжувати перешкоджати виробництву.

Загалом зростання реального ВВП має прискоритися з 2,3% у 2021 році до 3,1% у 2022 році при показнику безробіття на рівні 2,5% (проти 2,9% у 2021 році). Зростання інфляції очікується на рівні 1,1% у 2022 році після падіння на 0,2% у 2021 році.

Головними рушійними силами відновлення наступного року будуть впровадження реформ, високе охоплення населення вакцинацією та пом’якшення обмежень, пов’язаних із пандемією, що має сприяти зниженню рівня безробіття. Прогнозоване зростання реального ВВП  - на 9,3% у 2021-2022 фінансовому році (з квітня по березень).

Один із кроків, що має допомогти країні вийти з кризи через пандемію – впровадження  стимулів для розвитку бізнесу. Лише на збільшення виробництва електро- та водневих автомобілів буде виділено близько $3,5 млрд. Розроблений прем'єр-міністром план мультимодального зв'язку «Гаті Шакті» має поліпшити державну інфраструктуру та покращити координацію між суб'єктами законодавчої та виконавчої влади за допомогою спільної платформи. Крім того було внесено зміни до законодавства про неплатоспроможність та створення резервів під безнадійні кредити, що дали позитивний результат для створення ліквідності на ринку. При цьому рівень безробіття знижується, восени цей показник становив 7,8%. 

Рівень інфляції за результатами 2021 року становитиме близько 5,5% (на 0,7 в.п. нижче, ніж у 2020 р.) та сповільниться до 4,9% у 2022 році. Інфляційний тиск на ціни стримує державне втручання – зниження ставок акцизного збору, податку на додану вартість на пальне, імпортних мит на харчову олію. Завдяки державній підтримці економіка, ймовірно, продовжить відновлення. Проте ризиками залишатимуться ескалація геополітичної напруженості, подальше зростання числа випадків COVID-19 в країні та інфляційні ризики, пов’язані з глобальними перебоями у поставках. 

Прискорені кампанії вакцинації та покрашення настроїв споживачів стали імпульсом для відновлення європейської економіки, яка зараз лише на 0,5% нижча за свій допандемічний рівень. Кілька країн-членів навіть досягли попереднього рівня.

Проте зростання інфляції та турбулентність ланцюга поставок все ще становлять загрозу для розвитку домогосподарств і бізнесу у найближчій перспективі. Крім того зростання виробничого сектору стримує дефіцит матеріалів і робочої сили. 

Інфляція була нижче 1% на початку 2021 року, але зросла до понад 4% восени, що стало результатом високих цін на енергоносії та обмеження пропозиції. Очікується, що ці фактори пом’якшаться, що вплине на зниження інфляції наступного року до рівня мети Європейського центрального банку на рівні у 2%.

Забезпечити більш рівномірне відновлення в Єврозоні протягом наступних п’яти років має Програма Європейського Союзу на суму понад 800 мільярдів євро – за рахунок інвестицій у дослідження та інновації, кліматичний перехід та цифрову трансформацію.

Серед інших факторів, які будуть впливати на економічні показники – вирішення політичних питань у низці країн. Так, нещодавні загальні вибори в Німеччині сприяли зростанню вакууму в політичному керівництві Єврозони. В Іспанії зараз керує уряд меншості, що теж створює певні ризики. Нідерланди ведуть тривалі переговори про коаліцію, а Франція йде на президентську виборчу кампанію наступного року.

Як і в країнах Єврозони, темпи зростання економіки стримують проблеми з ланцюгом поставок, високий темп інфляції та нестача кваліфікованих працівників. У серпні 2021 року в країні було зафіксовано рекордну кількість вакансій – понад один мільйон.

На тлі успішної програми вакцинації у другому кварталі 2021 року почалося зростання економіки. Але наприкінці літа знову відбувся сплеск випадків COVID-19, що призвело до більш стриманих настроїв споживачів. У результаті у 3 кварталі зростання реального ВВП впало до 1,3% (з 5,5% у попередньому кварталі). Очікується що загальне зростання ВВП за рік досягне 6,8% та 4,4% у 2022 році. Стійка висока інфляція та зростаючий податковий тягар можуть поглинути накопичені заощадження та доходи населення та в результаті послабити стимули для споживання в 2022 році.

Якщо говорити про інвестиції, то стабільне відновлення після пандемії та повернення до нормальних умов ведення бізнесу мають підштовхнути компанії скористатися перевагами 130% відрахування корпоративного податку на інвестиції в обладнання.  Надбавка на капітальні інвестиції для обладнання, за прогнозами, має збільшитися на 5,5% у 2022 році.

Більше інсайтів та прогнози по інших країнах можна знайти у повній версії звіту за посиланням - Global Economic Outlook - KPMG Global (home.kpmg).