Capital Markets & Accounting Assurance

Am 4. Dezember 2024 ist der EU Listing Act in Kraft getreten – ein zentrales Reformvorhaben der EU, das darauf abzielt, die öffentlichen Kapitalmärkte für europäische Unternehmen attraktiver zu gestalten. Im Rahmen dieses Pakets wurde auch die Prospektverordnung umfassend überarbeitet. Viele der neuen Regelungen treten jedoch erst am 5. Juni 2026 in Kraft.

Einen Überblick zu den wichtigsten Eckpunkten des EU-Listing Act erhalten Sie hier.

Die Bedeutung von ESG in Wertpapierprospekten ist in den letzten Jahren stark gestiegen. Ausführungen zu ESG, ESG-Ratings und Nachhaltigkeitsinformationen sind zum essenziellen Bestandteil der Equity-Story und zum Differenzierungsfaktor geworden.

Auf der Fremdkapitalseite spiegelt sich die Attraktivität von Green Bonds durch das steigende Marktvolumen wider. Green Bonds oder ESG-bezogene Anleihen sind Anleihen, die speziell für nachhaltige Projekte emittiert werden. Sie sind eine weitere Finanzierungsform, mit der Unternehmen sich Kapital beschaffen können. Durch die EU-Regulierung und die Einführung der neuen „EU Green Bonds“ wird die Nachfrage nach grünen Anleihen voraussichtlich weiter steigen.

Die damit verbundenen Herausforderungen sind vielseitig und komplex. Wir stehen mit unserer umfassenden Expertise an Ihrer Seite und geben Ihnen Sicherheit und Orientierung bei diesen neuen Aufgabenstellungen am Kapitalmarkt.

Warum die neue EU-Regulierung dem Markt für Green Bonds einen Schub verleihen dürfte und was das für die Unternehmensfinanzierung bedeutet, können Sie hier nachlesen.

In unserem Blogbeitrag „EU-Green-Bond-Verordnung erleichtert Investitionen“ haben wir die wichtigsten Eckpunkte der EU-Green-Bond-Verordnung zusammengefasst.

Prospektspezifische Finanzinformationen unserer Prüfungsmandanten sind von hoher Komplexität und umfassenden regulatorischen Anforderungen gekennzeichnet. Entsprechend erfordert die Prüfung von prospektspezifischen Finanzinformationen, wie Gewinnprognosen- und -schätzungen, Pro-Forma Finanzinformationen sowie kombinierten Abschlüssen ein hohes Maß an Know-how und Expertise.

Neben den historischen Finanzinformationen, wie bspw. IFRS-Konzernabschlüsse müssen prospektspezifische Finanzinformationen zusätzlich erstellt werden. Sie sind zentraler Bestandteil eines Wertpapierprospektes, das verpflichtend zu erstellen ist, wenn ein Unternehmen Wertpapiere öffentlich anbietet oder diese zum Handel an einem geregelten Markt zulassen möchte und auf Basis dessen potenzielle Investoren eine fundierte Investitionsentscheidung treffen können.

Unsere Expertinnen und Experten unterstützen Sie umfassend mit ihrer langjährigen Kapitalmarktexpertise und Projekterfahrung.

Kombinierte Abschlüsse sind historische Abschlüsse für eine oder mehrere ökonomische Aktivitäten, die im Falle eines Carve out aus dem Konzernabschluss des Mutterunterunternehmen "herausgeschnitten" werden.

Zunehmend verabschieden sich Unternehmen von ihren Randaktivitäten und fokussieren sich auf ihr Kerngeschäft, entweder über den Börsengang oder einen Verkauf.

Über Einblicke in Chancen, Herausforderungen und regulatorische Entwicklungen.

Unsere empirische Untersuchung zur Praxis von kombinierten Abschlüssen in Deutschland finden Sie hier. ​

Pro Forma Finanzinformationen sind Finanzinformationen, die zeigen sollen, wie sich eine bedeutende Transaktion (z. B. eine Übernahme, Fusion, Abspaltung oder größere Investition) hypothetisch auf die Vermögens- und Ertragslage eines Unternehmens ausgewirkt hätte, wenn sie zu einem früheren Zeitpunkt stattgefunden hätte.

Alternative Leistungskennzahlen bzw. Alternative Performance Measures (APM) sind nahezu in jedem Wertpapierprospekt zu finden. Dazu gehören Kennzahlen wie EBIT (Earnings Before Interest & Taxes), EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) und der Free Cash Flow. Das sich APMs nicht unmittelbar aus Rechnungslegungsvorschriften ergeben, ist die Transparenz und Vergleichbarkeit eingeschränkt.​

Über die Zukunft alternativer Finanzkennzahlen lesen Sie im folgenden Beitrag.

Gewinnprognosen sind zukunftsgerichtete Angaben in Form von Schätzungen zur erwarteten Gewinngröße und finanziellen Entwicklung eines Unternehmens. Als Bestandteil eines Wertpapierprospektes sind diese Prognosen ein ergänzendes Instrument der Kapitalmarktkommunikation. Eine fundierte Prognose kann Investor:innen als Grundlage für die Unternehmensbewertung dienen und die Erwartungen von Anleger:innen und Analyst:innen proaktiv steuern.​

Wir haben die veröffentlichten Gewinnprognosen und -schätzungen der letzten Jahre analysiert und unsere Ergebnisse in diesem Whitepaper zusammengefasst. ​

Kapitalmarktprojekte wie Börsengänge, die Emission von Bonds oder Kapitalerhöhungen erfordern eine intensive und frühzeitige Beschäftigung mit der Erstellung des zugehörigen Wertpapierprospekts. Zum Schutz des Emittenten und der Banken sowie zur Prozesssicherheit bei der Erstellung des Wertpapierprospekts ist ein Comfort Letter unerlässlich und Voraussetzung für Kapitalmarkttransaktionen. ​

Als Abschlussprüfer erteilen wir im Rahmen von Kapitalmarkttransaktionen einen sogenannten Comfort Letter. Ein Comfort Letter ist ein Schreiben, in welchem der Wirtschaftsprüfer über die Ergebnisse gesondert vereinbarter Untersuchungshandlungen zu bestimmten Finanzangaben, die Eingang in einen Emissionsprospekt finden, berichtet. Empfänger dieses Schreibens sind üblicherweise das emittierende Unternehmen und die begleitenden Emissionsbanken.​

So unterstützen wir das Unternehmen und die Emissionsbanken dabei, nachzuweisen, dass sie bei der Prospekterstellung und Aufnahme der verschiedenen Finanzangaben mit der erforderlichen Sorgfalt vorgegangen sind.​

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Wann ein Comfort Letter benötigt wird und was die wesentlichen Inhalte sind erfahren Sie hier.

Die durch das FISG verschärfte Honorargrenze (Fee-Cap) kann die Erteilung verzögern, verteuern oder gar verhindern. Warum das so ist lesen Sie hier.

Die Beurteilung komplexer Bilanzierungssachverhalte erfordert nicht nur Expertise in der Rechnungslegung sondern auch ein tiefes Verständnis für die Anforderungen kapitalmarktorientierter Unternehmen. Unsere Spezialisten verfügen über langjährige Erfahrung im Kapitalmarktumfeld und über fundiertes Transaktionswissen durch eine Vielzahl von erfolgreich begleiteten Kapitalmarkttransaktionen. Hierdurch gelingt uns ein ideales Zusammenspiel aus fachlicher Expertise, Projekterfahrung und regulatorischem Verständnis. Dies macht uns zu einem verlässlichen Partner für Ihre rechnungslegungsbezogenen Fragestellungen.

Wir unterstützen Sie bei Ihren spezifischen Herausforderungen, sei es ein einzelner Bilanzierungssachverhalt, die Einführung neuer Rechnungslegungsstandards oder die erstmalige Erstellung einer Segmentberichterstattung im Rahmen eines geplanten Börsengangs. Unsere Experten arbeiten eng mit Ihnen zusammen, um eine reibungslose Implementierung sicherzustellen.

Wir sind Ihr Ansprechpartner für Prüfungsleistungen bei Transaktionen. Unsere Spezialisten verfügen über tiefgreifende Erfahrung in der Prüfung von Abschlüssen, die im Rahmen von Unternehmensverkäufen erstellt werden. Unsere Prüfungen leisten einen aktiven Beitrag zur erfolgreichen Transaktionsdurchführung und garantieren die Verlässlichkeit der für die Ermittlung des Kaufpreises wesentlichen Abschlusszahlen. Eine qualitativ hochwertige Prüfung der Kerndaten stellt die Verlässlichkeit transaktionskritischer Informationen sicher.

Die Rechnungslegung kapitalmarktorientierter Unternehmen in Deutschland wird nicht nur durch Aufsichtsrat und Abschlussprüfer, sondern auch durch die Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) unter die Lupe genommen. Durch diesen sog. Enforcement-Prozess sind kapitalmarktorientierte Unternehmen zusätzlichen Herausforderungen in der Rechnungslegung ausgesetzt.

Um Sie bei den Prüfungen im Rahmen des Enforcement der Rechnungslegung konstruktiv und vorausschauend zu unterstützen, hat KPMG das hierfür relevante Know-how und die praktischen Erfahrungen im Bereich der Enforcement Advice gebündelt.

Weitergehende Informationen und Ihre Ansprechpersonen finden Sie hier.