進入2026年，全球與台灣的資本市場正處於關鍵轉折點。AI的快速普及與產業應用的蓬勃發展、非AI產業面臨的經營挑戰，以及特定投資標的價格大幅攀升，使投資人對報酬率的期待迅速上升。這些因素交織出前所未有的併購與私募基金生態系，對台灣而言，既帶來挑戰，也隱含重大策略機會。
AI改變併購流程與標的結構
AI的迅速躍進正深刻改變併購市場運作模式。2026年的觀察顯示，AI已從輔助工具轉為併購流程的核心動力，從標的搜尋、盡職調查、契約審閱，到併購後整合（PMI），皆大幅導入自動化機制。
AI的應用使過去繁複且依賴大量人力的程序更精準快速，不僅提升跨境交易效率，也有效降低資訊不對稱所帶來的決策風險。同時，企業決策者與併購專業人員可將更多精力放在策略擬定、價值創造及利害關係人溝通上。
全球大型科技公司也因掌握AI算力、資料與模型優勢，積極透過併購布局關鍵技術、人才與供應鏈，以建立競爭壁壘。此外，AI的滲透也重塑併購標的結構：掌握算力、資料、模型或具垂直應用能力的企業，成為市場熱門收購目標，進一步牽動台灣在全球半導體、伺服器與AI裝置供應鏈中的戰略地位。
私募基金募資面臨結構性壓力
另一方面，金融市場的變化對私募基金募資造成壓力。近兩年黃金價格大幅上揚，使投資人偏向保值或避險資產，而非長期鎖定、流動性較低的私募股權基金。黃金走高象徵市場對全球通膨、貨幣政策與地緣政治風險的警戒，資金更傾向「可立即反映價值」的標的，削弱了對私募基金的長期投入意願。
台積電股價長期強勢，也造成資金排擠效應。不論本土或海外資金，受到投資組合配置與績效壓力影響，更傾向投資於具規模、透明且流動性佳的企業，如台積電與輝達等AI相關標的，而非流動性較低、退出機制受限的私募基金。這使得台灣私募基金在募資初期需付出更高溝通成本，FirstClose延後的現象愈發普遍。在募資池受壓下，私募基金必須展現明確差異化策略，包括跨境合作、目標產業深度研究、以及專注具結構性利基的中型企業，才能吸引長期資本並突顯自身價值。
傳統產業的挑戰與併購機會
傳統產業則面臨艱困局面。全球高利率、供應鏈重組與國際政治風險，使塑化、鋼鐵、紡織、工具機等產業需求疲弱，訂單縮減、庫存調整週期延長。中國市場內捲化競爭加劇價格戰，進一步侵蝕台灣製造業毛利率。此外，傳統產業在數位轉型與自動化投資上落後，無論AI導入、人才培育或設備更新，均難以跟上全球供應鏈技術進化，形成結構性劣勢。
然而，這些挑戰也讓傳統產業成為併購市場新焦點。面臨經營壓力與競爭力下降，多數企業傾向尋求策略性買家、產業整併或加入跨國集團，以獲取資源、技術與通路支持，重振成長動能。對私募基金而言，具穩定現金流但需要轉型的企業，提供了明顯的價值創造空間，包括導入自動化與AI、強化企業治理、拓展國際市場或重新調整產品組合等策略。中小企業世代交替加速，也推動企業考慮出售或引入外部資本，以改善傳承與治理問題，形成傳統產業併購浪潮的強勁動力。
科技、資本與傳產的交織契機
綜觀2026年，台灣併購與私募基金市場呈現「科技驅動、資本分流、傳產重整」的新結構。AI為併購流程帶來全新速度與策略邏輯；金融市場亮眼表現則讓募資生態競爭加劇；傳統產業的困境則催生整併需求。對企業與投資人而言，這既是一場挑戰，也是一個構築下一個成長曲線的關鍵契機。
張維夫
KPMG安侯建業 私募基金產業 主持人
KPMG in Taiwan