創投脈動：2024 Q1 全球創業投資分析

KPMG安侯建業創新與新創服務團隊協同主持會計師簡思娟表示，2024年Q1創投市場持續面對挑戰，包含缺乏退場、高利率和持續不斷的地緣政治不確定性，使創投在2024年第一季依舊保持謹慎態度。除了更嚴格地審查潛在交易之外，創投投資者也表現出不太願意提供過渡資金予現有投資組合公司，期望能促使新創企業更加重視削減成本和實現盈利目標。2024年第一季新創企業在7,520筆融資交易案件中僅募集759億美元。

2024年第一季度，美洲吸引全球最大比例的創投總投資額（3,205筆交易，382億美元），主要是由美國活躍的投資總額和交易件數推動（2,882筆交易，366億美元），包括人工智慧及機器學習新創Anthropic籌集40億美元、電池材料新創Ascend Elements籌集7.04億美元、機器人新創Figure AI籌集6.75億美元、專注於哮喘的生物技術新創Areteia Therapeutics籌集4.25億美元、生物科技新創Mirador Therapeutics籌集4億美元。

本季度，亞洲吸引第二高的創投總投資額（2,305筆交易，金額達189億美元），其中以中國的三筆巨額交易推動，包括：電動車新創IM Motors籌集11億美元、專注於人工智慧的悅智安面籌集10億美元以及太空科技新創Yuanxin Satellite籌集9.4億美元。歐洲創投總投資額小幅成長（1,798筆交易，金額達179億美元），該地區最大的交易包括瑞典綠色基礎設施企業H2 Green Steel ¹ 籌集52億美元、英國金融科技Neobank Monzo籌集4.31億美元、法國人工智慧及機器學習企業Mistral AI籌集4.15億美元、荷蘭零售店商企業Picnic籌集3.89億美元、法國電動車企業Electra籌集3.34億美元。

2024年第一季度除了總部位於美國的社群媒體公司Reddit，在紐約證券交易所IPO籌集7.48億美元外，全球IPO市場持續平靜。簡思娟說，雖然沒有預期Reddit的IPO事件會引起IPO大門敞開，但可能讓其他企業考慮嘗試IPO活動。

人工智慧 (AI) 持續引起創投極大興趣，專注於人工智慧的新創企業在所有關鍵地區都吸引了超過1億美元的投資，包括Anthropic（美國）、悅智安面（中國）、Figure AI（美國）、Lambda（美國）、MiniMax AI（中國）和Mistral AI（法國）。除了之外，潔淨技術、健康和生物技術領域也引起投資者濃厚興趣。

進入2024年第二季度，全球IPO市場將成為值得關注的主要領域之一，簡思娟表示，創投機構開始面臨來自有限合夥人的壓力，要求他們打開資金管道，而這也顯示一些企業已準備好出場，因此本季度可能會開始出現企業掛牌IPO活動。除此之外，世界各地將出現小規模併購活動現象，主要原因來自於新創企業無法籌集額外資金而成為陷入危機併購、智慧財產權收購等收購方的目標。

2024年第二季度，人工智慧仍然對全球創投具有非常強烈的吸引力，也是創投資金將會開始關注更聚焦的領域。以產業為中心的人工智慧解決方案會成為創投投資的關鍵區域，例如提高金融服務、法律和房地產產業效率的人工智慧解決方案。另外，有鑑於監管要求不斷增加（特別是在歐洲），以及越來越多的地區優先考慮應用ESG相關服務，預計潔淨技術在可預見的未來仍將是一個受到高度關注的投資領域。未來幾個季度，美國和歐洲正在進行的反壟斷監管程序，將值得密切關注，特別是歐盟和美國的監管機構。

在本季報告中，KPMG研究了本季度創投市場發展情形，並探討各種全球及區域趨勢，其中的亮點包含：

相較於2021年和2022年的融資活動異常活躍，當前全球融資活動放緩可能反映出融資環境持續謹慎。2024年第一季度，儘管仍然存在大量的乾火藥，但全球創投對潛在交易進行更多的盡職調查，完成投資交易所需花費的時間也較近年一般時間還要長。

首支基金在2024年第一季度籌集資金的難度最高。即使是有著良好業績記錄的基金經理人，在籌集第二支和第三支基金時也遇到了困難，原因在於他們無法在當前的市場狀況和缺乏出場活動下表現出成功說服力。

在本季度，一些創投機構導入延續基金，以延長現有投資的資金水位，因為他們的原始資金即將到期。2024年第一季度也出現一些次級交易和私募IPO，經由引薦後期階段投資者從早期投資者和員工手上收購大部分公司股份，以便為他們提供一些流動性。

企業創投 (CVC) 參與投資，從2023年第4季的408億美元下降到2024年第1季的373億美元，這是自2019年第3季以來 CVC 投資的最低水準。美洲企業創投 (CVC) 參與總投資額是唯一出現成長的地區，企業創投參與總投資額從187億美元增加到201 億美元。在歐洲地區，企業創投 (CVC) 總投資額相對穩定地維持在66億美元，而在亞洲，企業創投 (CVC) 總投資額從137億美元下降至104億美元。企業創投 (CVC) 總投資額的整體下降反映了多種因素，其中包括充滿挑戰的經濟環境促使許多企業專注於支撐其核心業務並提高營運效率。

2024年第一季度，人們對人工智慧驅動解決方案的狂熱持續燃燒，生成式AI仍然是創投特別感興趣的熱門領域，無論是大型語言模型驅動的解決方案還是將生成式AI功能應用到垂直領域以推動實際成果和效率的解決方案。企業在人工智慧領域動作頻頻，例如：微軟在本季度採取了多項人工智慧舉措，包括與法國新創企業Mistral AI建立新的合作夥伴關係，並聘請人工智慧企業Inflection的聯合創始人之一。

2024年第一季度，全球新誕生的獨角獸公司中有10家是專注於人工智慧的新創企業。超過一半新誕生的獨角獸來自美國（Celestial AI、Together AI、Perplexity、Io.net、Figna AI、ElevenLabs），而中國（月之安面、妙盈科技）、法國（Mistral）和印度（Krutrim）也出現專注於人工智慧技術新誕生的獨角獸。

加密貨幣和區塊鏈解決方案在2022年末和2023整年大幅下降後，2024年第一季度重見投資人興趣再次回升曙光。加密貨幣和區塊鏈解決方案受到關注的現象之一，包括創投機構對加密貨幣和區塊鏈交易進行更多的盡職調查，並配備相關人員以確保他們充分了解潛在機會。此外，創投擴大對加密貨幣和交易領域的興趣，延伸至基於區塊鏈技術作為骨幹的活動並持續增加關注。本季度五家新誕生的獨角獸公司證明加密貨幣和區塊鏈領域的反彈，包括Polyhedra Network（新加坡）、Monad（美國）、io.net（美國）、EigenLayer（美國）和Hashkey集團（香港）。

有鑑於全球地緣政治緊張局勢不斷加劇，以國防為重點的技術的興趣持續增長，特別是在無人機技術、衛星技術和技術為基礎的軟體解決方案等領域。政府和政府間聯盟可能會推動部分投資。例如，2023年，北大西洋公約組織 (NATO) 推出了北約創新基金，這是一個10億美元的基金，主要為專注於應對國防和安全挑戰的深度科技新創公司提供資金。

_{註1：該交易是債務、股權和贈款的組合，最終由於公司的階段、商業模式、行業和支持，金融數據公司 PitchBook 確定該交易最好歸類為風險投資。}