創投脈動：2023 Q3 全球創業投資分析

KPMG安侯建業創新與新創服務團隊協同主持會計師簡思娟觀察，可能因創投市場持續感受到全球經濟和地緣政治不確定性、對估值和首輪融資的持續擔憂以及長期缺乏出場機會所帶來的壓力。

簡思娟認為，由於創投保持謹慎，對潛在交易進行更多調查，並優先考慮盈利、前景明朗的新創。此外，創投將繼續專注於提高現有投資組合中公司的運營效率，進而優先考慮投資組合中的新創，花更多時間與他們進行實地考察，幫助它們改善運營和財務狀況，因此新投資交易速度繼續放緩。

從地區角度來看，美國和亞洲的投資數及投資總額都略有下降，但歐洲的交易活動略有回升，無論是投資總額還是創投交易數量都比上一季度有所增加。此外，美洲吸引了最多資金，但亞洲和歐洲主導了最大的創投交易案件。歐洲吸引了2023年第三季度最大的一筆交易，總部位於法國的電池生產新創Verkor募集22.7億美元，而總部位於中國的半導體新創GTA位居第二（募集18.7億美元），接續是總部位於瑞典的乾淨技術新創H2 Green Steel（募集16.3億美元）和總部位於中國的電動汽車生產新創RoxMotor（募集10億美元）；美國最大的交易案是電池回收新創Redwood Materials（募集9.97億美元）。由此可觀察到，創投的投資標的地域多樣性。總體而言，除了能源、電動汽車和乾淨技術領域的公司外，以人工智慧為重點的新創公司持續吸引全球創投的大量關注。

在經歷了漫長的IPO活動低迷之後，2023年第三季度的最後幾周時間，美國出現了一些新的首次公開募股（IPO）活動，推動這些IPO活動的是英國晶片設計公司Arm、美國食品雜貨配送公司Instacart和美國行銷自動化公司Klaviyo。這三家公司在上市首日都取得了相對積極的業績，但此後幾天的業績則呈現喜憂參半，現在定論還為時尚早。

鑒於全球市場持續存在不確定性，簡思娟認為，預計2023年第四季度全球創投將保持相對平穩。在大多數地區，人工智慧、能源和乾淨技術預計仍對創投有極具吸引力。而人工智慧的加速發展，在未來幾個季度，該領域的監管也將值得關注。

此外，許多創投將密切關注2023年第四季度和2024年第一季度的首次公開募股市場 (IPO)，並觀察Arm、Instacart 和 Klaviyo等公司在2023年第三季度首次公開募股所帶來的影響。簡思娟認為，2023年第四季度為觀察未來IPO活動活躍度的關鍵時期，將觀察這些IPO活動所產生的勢頭與氛圍變化。雖然預計今年年底前IPO窗口不會大幅重開，但在2024年上半年，更多的出場活動可能會引發IPO活動的復甦。

在本季報告中，KPMG研究了本季度創投市場發展情形，並探討各種全球及區域趨勢，其中的亮點包含：

在美國和傳統大宗交易市場以外的一些區吸引了1 億美元以上的交易，包括法國（Verkor-22.7 億美元）、瑞典（H2 Green Steel-16.3 億美元）、印尼（Unway-5 億美元）、香港（Micro Connect 4.58 億美元）、澳大利亞（Wollemi Capital-2.2 億美元）和愛爾蘭（Techmet-2 億美元）。

本季度，不斷增長的創投市場也吸引了重要的交易，包括阿聯酋（Haqqex-4 億美元）、日本（Telexistence-1.7 億美元；Gojo & Company-1.01 億美元）和巴西（Loft-1 億美元）。伴隨著多樣性區域吸引鉅額投資交易，證明了全球創投生態系統的快速發展，以及新的創新中心及其相關新創企業的出現和快速成長。

全球創投在投資方面仍然非常謹慎，除了用相比過往幾年更高力度進行盡職調查之外，更從後期階段的交易中撤出，改為主要關注那些具有非常強大的商業戰略和盈利能力的新創企業，但人工智慧是一個明顯的例外。

在全球範圍，人工智慧領域的創投投入繼續大幅增長，但投資人對此領域採取了不同的投資策略，有些投資者選擇人工智慧生態系統和各行業的早期階段公司，進行大量的小規模投資，以利儘早進入這一領域，而有些投資者則傾向花費六到九個月的時間來瞭解外部市場機會，接著再決定具體的投資標的。2023年第三季度，許多人工智慧公司都進行了大額募集，包括總部在美國的新創企業Databricks（募集5億美元、Neuralink（募集2.8 億美元）、日本的Telexistence（募集1.7 億美元）和德國的Aleph Alpha（募集2.25 億美元）。

能源和潔淨科技仍然是吸引全球創投的重要領域。本季度，電動汽車領域吸引了大多數大宗交易，包總部在中國的括網達汽車（募集9.69億美元）、總部在中國的RoxMotor（募集10億美元）、吉利旗下電動和混合動力卡車製造商Farizon（募集6億美元）大額交易外，投資者在2023年第三季度對電池技術的興趣也十分濃厚，包括法國電池製造公司Verkorto（募集22.7億美元），美國電池回收公司Redwood（募集9.97億美元），以及Ascend Elements（募集的4.6億美元）。更廣泛地說，大型潔淨科技投資包括印度的Juniper Green Energy（募集3.5億美元）和英國能源公司Ovo Energy（募集2.56億美元）。

預計能源和潔淨科技仍將是非常關鍵的投資領域，特別是隨著越來越多的地區強調能源轉型。與此同時，對ESG的廣泛關注可能會出現一些回落，尤其是在美國，"環境、社會和公司治理"（ESG）這一廣泛概念已逐漸失去投資者和企業的青睞。

IPO市場關閉一年多之後，隨著2023年第三季度末Arm、Instacart 和 Klaviyo在美國上市，IPO市場打開了一扇窗。雖然這三家公司的首次公開募股成績不俗，但它們上市後的表現卻喜憂參半，儘管現在定論還為時尚早。雖然沒有什麼跡象表明IPO市場的大門會在這些公司上市後完全打開，但相比過往相當長一段時間的冷清，本季度可觀察到IPO市場的積極性。真正的考驗將會發生在2023年第四季度和2024年第一季度，其他新創企業是否會步其後塵。美國市場將是關注的重點，因為鑒於其投資者的實力和深度，美國市場的活動可能會首先向上攀升。

雖然歐洲和亞洲大部分地區（包括中國大陸和香港）的首次公開募股(IPO)活動持續放緩，但日本持續證明自己是個例外。截至2023年第三季度末，日本首次公開募股(IPO)的數量有望超過2022年的水準，其中許多公司在首次公開募股(IPO)後表現良好。雖然如此，但就交易規模而言，日本的首次公開募股(IPO)與其他區域相比規模較小。