Ako pripraviť podnikateľský plán pre ocenenie spoločnosti

Podnikateľský plán je základným kameňom každého ocenenia spoločnosti. Jeho príprava však môže byť náročná, najmä ak ide o jeho finančnú časť. V ďalšom pokračovaní našej série miniblogov vám poradíme, ako by mal vyzerať podnikateľský plán pre ocenenie a čo všetko by mal obsahovať.

Najväčší problém, s ktorým sa v našej praxi oceňovania spoločností stretávame je zostavenie podnikateľského plánu. Hoci klienti nemajú problém vysvetliť, ako ich biznis funguje, čo plánujú a aké problémy riešia, premietnuť tieto projekcie do finančného plánu použiteľného pre ocenenie nie je ľahkou úlohou.

Aby sme vedeli oceniť spoločnosť výnosovým prístupom, potrebujeme z podnikateľského plánu dopočítať peňažné toky. Preto je dôležité sústrediť sa na nasledovné ukazovatele, na ktorých sú postavené peňažné toky a ktoré definujú výsledok ocenenia.

1. Výnosy
2. Profitabilita
3. Odpisy
4. Investície
5. Pracovný kapitál

Týchto 5 riadkov je základom pre takmer každé výnosové ocenenie. Dôležité je nielen tieto riadky do podnikateľského plánu zahrnúť, ale aj rozumieť tomu, čo na nich najviac vplýva a analyzovať trendy ich plánovaného vývoja. 

Aby ocenenie malo výpovednú hodnotu, potrebujeme podnikateľský plán, ktorý rozloží týchto 5 riadkov na základné predpoklady – ktorých sú tieto riadky funkciou a ktoré sú hnacou silou biznisu. Identifikovať a prepojiť tieto základné predpoklady s podnikateľským plánom je najdôležitejšia a najťažšia časť prípravy. Každý biznis je iný, a preto budú základné predpoklady vždy odlišné. Väčšinou však možno nájsť podobnosti naprieč sektormi.

Prvým krokom pri príprave podnikateľského plánu je identifikovať, čo je nosný asset, ktorý vytvára hodnotu. Okolo neho sa bude odvíjať gro podnikateľského plánu a do neho bude spoločnosť najviac investovať. Príkladom nosného assetu môže byť:

• Výrobná kapacita (priemyselná výroba alebo výroba elektrickej energie)
• Zákaznícky kmeň a vzťahy (e-commerce, retail, streamovacie služby alebo food-delivery aplikácie)
• Brand (napr. energetické alebo kofeínové nápoje)
• Kľúčoví zamestnanci, resp. aj know-how alebo patenty (profesionálne služby, poradenstvo, R&D, resp. E&D firmy)

Z toho, ako sa nosný asset správa, vyplývajú najdôležitejšie predpoklady podnikateľského plánu. Pre spomenuté nosné aktíva bývajú kľúčové nasledovné predpoklady:

• Výrobná kapacita: počiatočná investícia do kapacity, veľkosť a utilizácia kapacity, úspešnosť naplnenia dlhodobými zmluvami, jednotkové náklady* a výnosy, (*spotreba energií, potreba zamestnancov, materiálové náklady atď), opravy a údržba, réžia, dosiahnutie break-even pointu a realizácia úspor z rozsahu.
• Zákaznícky kmeň: koľko ľudí tvorí zákaznícku bázu, ako ich získavať a udržať, ako ich monetizovať (resp. zisk a náklad na zákazníka, jeho životný cyklus), trendy ovplyvňujúce bázu ako demografický vývoj a pod. Predpokladmi sú napr.: náklady na získanie zákazníka, cena za kliknutie, miera konverzie, životný cyklus zákazníka alebo  miera odlivu zákazníkov, priemerný počet a veľkosť nákupov.
• Brand: spoločnosti so silným brandom, ako napr. energetické nápoje, budú mať vysoké marže a najväčšie náklady budú spojené s marketingom a rozvojom brandu.
• Kľúčoví zamestnanci, know-how a patenty: pri poradenstve a profesionálnych službách ide väčšinou o služby, ktoré bývajú špecifické a nedajú sa zautomatizovať. Preto je kľúčovým predpokladom objem výnosov, ktoré dokážu pokryť kľúčoví zamestnanci a ich mzdy, resp. know-how alebo patenty. Zamerajte sa aj na zváženie rizika závislosti na kľúčových zamestnancoch, resp. dostatočnú kompenzáciu na ich udržanie. Pri know-how a patentoch treba zvážiť ako dlho sú právne ochránené alebo ekonomicky relevantné a zohľadniť investície na ich obnovu.

Tieto predpoklady nesmú chýbať na začiatku tvorby podnikateľského plánu a budú definovať  kľúčových 5 riadkov - Výnosy, Profitabilita, Odpisy, Investície a Pracovný kapitál. Z týchto položiek sa neskôr odhadne hodnota podniku. Takto prepojíte podstatu podniku s odhadom jeho hodnoty, čo je pri ocenení kritické. Úroveň detailu predpokladov musí byť zvolená rozumne. Materiálne a dôležité veci „definujúce“ úspech podnikania by mali byť určite medzi predpokladmi. Ostatné predpoklady ako napr. ostatné výnosy alebo administratívne náklady, budú pravdepodobne menej významné a to by mal reflektovať aj čas, ktorý im pri zostavovaní podnikateľského plánu venujeme.

Na konci dňa je podnikateľský plán projekciou cash flow. Pripraviť kvalitný podnikateľský plán je kľúčové pre úspešné ocenenie spoločnosti.

Detailné spracovanie projekcií a kľúčové predpoklady sú pevným základom pre hodnotenie vášho biznisu, čo vám umožní lepšie plánovať a dosahovať svoje ciele.