O 3.º trimestre de 2023 foi um período particularmente calmo para o mercado global de capitais de risco, tendo o investimento total em capitais de risco e o número de transações de capitais de risco diminuído entre o 2.º e o 3.º trimestre de 2023. A nível regional, embora se tenha registado um declínio no investimento total nas Américas e na Ásia, a atividade de transações na Europa aumentou ligeiramente em relação ao trimestre anterior.
As Américas atraem a maior parte dos financiamentos, mas a Ásia e a Europa dominam as maiores transações de capitais de risco
As Américas foram responsáveis pela maior parte do investimento em capitais de risco a nível global no 3.º trimestre de 2023, com os EUA a representarem a grande maioria deste total, incluindo um aumento de 997 milhões de dólares da empresa de reciclagem de baterias Redwood Materials. A Ásia, por sua vez, foi responsável pela maior parte dos dez principais negócios no 3.º trimestre de 2023, incluindo um aumento de 1.87 mil milhões de dólares pela GTA Semiconductor e um aumento de 500 milhões de dólares pela startup Unway, sediada na Indonésia. No entanto, foi o setor dos veículos elétricos que atraiu a maioria dos grandes negócios, incluindo um aumento de 969 milhões de dólares pela Neta Auto, um aumento de mil milhões de dólares pela Rox Motor e um aumento de 600 milhões de dólares pela Farizon, propriedade da Geely, um fabricante de camiões elétricos e híbridos, todas elas startups sediadas na China. A Europa também registou um pico de grandes negócios neste trimestre, incluindo um enorme negócio de 2.27 mil milhões de dólares da Verkor e um negócio de 1.63 mil milhões de dólares da H2 Green Steel.
As transações de capital de risco demoram mais tempo à medida que os investidores de capital de risco se tornam mais exigentes
Tendo em conta o ambiente geopolítico e macroeconómico incerto, incluindo preocupações em matéria de avaliações, retornos potenciais, a falta de saídas, taxas de juro elevadas e outros fatores, não é surpreendente que o tempo para concluir negócios de capitais de risco tenha aumentado consideravelmente na maioria das regiões do mundo durante o 3.º trimestre de 2023. Foram vários os investidores de capitais de risco que demoraram mais tempo a avaliar as oportunidades de negócio, a realizar níveis adicionais de due diligence e a identificar empresas com vias bem definidas para a rentabilidade. Os investidores de capitais de risco também deram prioridade às empresas das suas próprias carteiras durante este trimestre, passando mais tempo perto das mesmas para as ajudar a melhorar as suas operações e posição financeira.
O interesse na IA continua a escalar entre os investidores de capitais de risco a nível mundial
Embora os investidores de capitais de risco a nível mundial tenham mantido a sua posição cautelosa relativamente aos seus investimentos – conduzindo a níveis de due diligence mais elevados comparativamente aos últimos anos, recuando em relação a negócios em fases tardias e concentrando-se principalmente em empresas com estratégias comerciais mais sólidas e com caminhos para a rentabilidade – a IA tem sido uma exceção.
A nível mundial, a IA continuou a registar uma grande aceleração do investimento em capitais de risco, ainda que os investidores tenham adotado abordagens diferentes em relação a este setor, com alguns a optarem por fazer uma série de pequenas apostas em empresas em fase de arranque, no sentido de entrarem cedo, e outros a demorarem seis a nove meses a compreender a oportunidade do mercado externo antes de se concentrarem em empresas específicas nas quais investir.
Durante o 3.º trimestre de 2023, uma grande variedade de empresas no campo da IA obteve grandes rondas de financiamento, incluindo a Databricks (500 milhões de dólares), a Neural ink (280 milhões de dólares), a Telexistence (170 milhões de dólares) e a Aleph Alpha (225 milhões de dólares).
A janela do mercado de IPOs abre-se ligeiramente
Depois de ter estado encerrado durante mais de um ano, o mercado das Ofertas Públicas Iniciais (IPO – “Initial Public Offering”) a nível mundial abriu uma pequena brecha no final do 3.º trimestre de 2023, com as saídas da Arm, da lnstacart e da Klaviyo, sediadas nos EUA. Embora estas três empresas tenham realizado IPOs respeitáveis, o seu desempenho pós-IPO tem-se demonstrado mais irregular – ainda que seja muito cedo para tirar conclusões. Mesmo não havendo nada que sugira que a porta do mercado de IPO se abrirá totalmente na sequência dessas IPOs, existe um maior otimismo no mercado de IPO do que aquele que se tem vindo a registar há algum tempo. O verdadeiro teste será avaliar se outras empresas em fase de arranque seguirão ou não os seus passos no 4.º trimestre de 2023 e no 1.º trimestre de 2024. O mercado dos EUA será fundamental, uma vez que a atividade neste mercado irá provavelmente aumentar primeiro, dada a força e a profundidade do seu grupo de investidores.
Enquanto a Europa e grande parte da Ásia, incluindo a China continental e Hong Kong, também registaram um abrandamento contínuo da atividade de IPO, o Japão continuou a revelar-se uma exceção. O número de IPOs no país estava a exceder os resultados de 2022 no final do 3.º trimestre de 2023, tendo muitas delas registado um bom desempenho após a IPO. Dito isto, as IPOs no Japão foram bastante reduzidas em comparação com outras jurisdições em termos de dimensão das transações.
Tendências a ter em conta no 4º trismestre de 2023
Prevê-se que o investimento em capitais de risco a nível mundial se mantenha relativamente estável no 4.º trimestre de 2023, dadas as atuais incertezas no mercado mundial. Prevê-se também que os setores da IA, da energia e da tecnologia limpa continuem a ser muito atrativos para os investidores em capitais de risco na maioria das jurisdições.
A nível mundial, diversos investidores de capitais de risco terão os olhos postos no mercado de IPOs no 4.º trimestre de 2023 e no 1.º trimestre de 2024, com atenção ao impacto das IPO do 3.º trimestre de 2023 da Arm, da lnstacart e da Klaviyo. Apesar de não se prever uma reabertura dramática da janela de IPOs antes do final do ano, as saídas adicionais poderão desencadear uma renovação da atividade de IPO no 1.º semestre de 2024.
Embora o investimento global permaneça de alguma forma discreto a nível mundial, continuamos a assistir a uma enorme ronda de investimentos em startups na área da Inteligência Artificial, tanto através de capitais de risco empresariais como de intervenientes tradicionais. Para além do entusiasmo, as empresas estão a testar ativamente a IA em todos os setores para identificar as aplicações mais disruptivas, onde podem gerar o maior retorno sobre o investimento. Prevemos a continuação do investimento em tudo o que diz respeito à IA e, em particular, em empresas em fase de arranque na interseção da IA e do software de produtividade
O investimento em capitais de risco abranda para 77.05 mil milhões de dólares em 7.435 transações
As “down rounds” continuam a ser elevadas em relação às normas históricas
A dimensão média global das operações em fase final diminui ano após ano
A atividade de IPOs aumenta, enquanto as fusões e aquisições (M&A) permanecem moderadas
As 10 principais transações encontram-se distribuídas por seis países diferentes
